□闫碧洁
作为全国首个大宗商品资源配置枢纽建设省份，浙江正加快推进期货市场功能优化与现货市场高质量发展，并将“打造大宗商品期现一体化场外市场”列为“十五五”规划开局之年的重点任务。杭州市属国有控股企业——杭州热联集团（简称热联集团），连续多年在中国百强钢贸企业中位列前三，并入选国务院国资委“双百行动”名单，成为大宗商品行业的“领跑者”。热联集团以现货贸易为基础，延展出供应链服务与产业链投资，在期现结合领域探索出了一条独具特色的融合发展路径。日前，热联集团高级副总裁劳洪波就期现结合模式的深度实践与前瞻思考分享了相关看法。
问：您曾在期货公司任职，目前深耕现货行业。以您多年的从业经验来看，期货市场与现货市场联动发展的耦合点在哪里？
劳洪波：我认为，期货和现货市场联动的耦合点在价格与风险。期货市场提供的是“未来价格的标准化合约”，而现货市场交易的是“当下实际的货物”。两者通过基差连接起来。
对于大宗商品相关企业而言，期货市场就像一个“价格保险市场”。企业可以通过期货提前锁定未来的采购成本或销售价格，从而把经营中最大的不确定性——价格波动，转化为相对可控的“基差风险”。
例如，一家聚酯企业担心未来精对苯二甲酸（PTA）涨价，可以在期货市场提前买入PTA期货，锁定成本。这样，无论未来市场价格如何波动，它都能以确定的价格组织生产，这是期货服务实体经济最直接的体现。
因此，期货和现货市场联动，不是谁替代谁，而是期货市场为现货市场提供风险管理工具，现货市场为期货市场提供实体交割与价格锚定，共同构建一个更稳定、更有效率的产业经营环境。
问：您认为我国衍生品市场目前处于什么样的发展阶段？未来前景如何？
劳洪波：我国衍生品市场正从“工具普及期”迈向“服务深化期”。过去，我们称之为1.0阶段。市场主要功能是发现价格，即衍生品市场通过交易活动反映出商品或资产的市场价格，这个价格是市场参与者对未来供需关系和预期的综合体现。
现在，我们正处于2.0阶段。越来越多的大宗商品相关企业开始将衍生品作为风险管理工具，进行系统性套期保值，管理库存、订单等风险，服务模式也从点状套保向体系化风控升级。
未来，我们将进入产业服务生态化的3.0阶段。衍生品将深度融入产业链，服务重心将从帮助大宗商品相关企业管住风险，升级为助力企业稳定经营、优化效率、实现价值增长。服务模式也将从单点咨询，发展为像热联集团“五维管家”这样，覆盖采购、销售、库存、订单、产能的全周期、陪伴式服务。
展望未来，衍生品市场的潜力巨大。随着经济周期转向、价格波动成为常态，大宗商品相关企业对风险管理的需求将从“可选项”变为“必选项”。谁能为产业提供可信赖、能落地、见实效的风险管理服务，谁就能在未来的市场竞争中构建核心优势。
问：您如何理解风险管理对大宗商品企业的意义？
劳洪波：对于今天的大宗商品相关企业来说，风险管理不再是“成本项”，而是“竞争力项”，甚至是“生存项”。在经济上行时期，企业多备货就能多赚钱，风险被隐藏。但在当前需求收缩、价格剧烈波动的市场环境下，高库存可能瞬间从“利润资产”变为“风险负债”。
大宗商品相关企业面临的困局是综合性的，例如价格波动侵蚀利润、产能过剩加剧竞争、采购销售周期错配等。因此，风险管理的意义可以从三个层次来看。最基本的是保障生存，让企业在价格大幅震荡中不被甩出去，守住经营底线；在此基础上，进一步实现稳定经营，让企业敢接单、敢生产、敢投资，保障经营的连续性；最终构建企业的竞争优势，即通过更优秀的成本锁定机制和更稳定的利润空间在行业“红海”中构建差异化竞争力。
问：热联集团在利用期货及衍生品市场进行风险管理方面有哪些值得分享的经验？
劳洪波：热联集团的经验可以概括为“一条核心理念、一个实践模型、一套服务逻辑”。
一条核心理念即“回归贸易本质，服务实体经济”。我们坚信，衍生品是优化产业效率的工具，而不是博弈套利的“赌具”。我们的目标是帮助上下游大宗商品相关企业从“价格博弈对手”转变为“价值共生伙伴”。
一个实践模型也就是我们所说的“衍生品赋能实体金字塔”。这是一个从易到难、从内到外的能力进阶路径。首先，金字塔的底层是风险管理。先帮大宗商品相关企业解决“怕涨价、怕跌价”的根本焦虑，用套保将“绝对价格风险”转化为“基差风险”。其次，金字塔的中层是采销优化。将衍生工具嵌入企业自身的采购与销售流程，降低成本、扩大规模、提升效率。再次，金字塔的上层是产业服务。将自身能力产品化，为产业链伙伴提供定制化解决方案，也就是我们推出的“五维管家”服务。最后，金字塔的塔尖是生态共建。通过合作变现、产能承包、产业投资等方式，与志同道合的伙伴深度绑定，共同经营，共享成长。
一套服务逻辑是指我们不做“一锤子买卖”，而是致力于成为客户的“长期风险管理伙伴”。例如，我们曾帮助福建一家“停摆”的聚酯工厂，通过锁定加工费，让其生产线重新轰鸣；帮助新疆的轧花厂，通过“移库+期货”模式解决产品滞销难题。这些案例的背后，都是“解决真问题、创造真价值”的深度服务。
