□张弛
2026年上半年，全球港航业在多重利好因素共振下迎来“高光时刻”：油轮、国际干散货运价抬升，率先转化为航运公司的利润；外贸订单和集装箱货量增长，则支撑沿海枢纽港吞吐量稳步提升。
连日来，从招商轮船、海通发展等航运企业，到上港集团、宁波港、广州港、招商港口等港口运营商，一批A股港航上市公司发布业绩预增公告或增势强劲的经营数据。“上半年，航运业‘油运大时代’叠加‘散运新周期’共振，行业向好的逻辑不断强化；港口则受益于货物吞吐量的强劲增长，相关龙头企业实现了业务数据的稳扎稳打。”业内人士认为，这一态势的背后，既有地缘局势扰动、有效运力收缩带来的周期弹性，也反映出头部企业在船队运营、货源组织和港口作业效率上的积累。
航运公司利润集中释放
航运板块率先迎来业绩预告密集披露。
7月5日晚，招商轮船发布业绩预告，预计2026年上半年实现营业收入187亿元至206亿元，同比增长48%至63%；归母净利润66亿元至73亿元，同比增长214%至248%；扣除非经常性损益后的净利润预计为65.4亿元至72.4亿元，同比增长244%至281%。这意味着，公司仅上半年盈利规模已超越2025全年60亿元的水平，且几乎均来自经常性项目。
同期，海通发展预计，上半年实现归母净利润5亿元至5.5亿元，同比增长475%至532%。对于业绩大幅增长，海通发展表示，适时扩大运力规模、优化航线布局与国际干散货运价回升，共同增厚公司经营收益。“本轮航运业‘大爆发’主要受多重因素叠加所致。”有业内专家表示，上半年，地缘冲突频发导致市场有效运力下降，同时全球船队面临“新增少、淘汰快、效率低”的供给瓶颈，紧平衡格局逻辑不断强化，整体运力下降“托底”运价；需求端，外贸数据持续向好，企业为规避旺季高运价或者对断供的担忧加剧了备货和补库存的需求，双轮驱动保持了需求的强劲，从而综合推升了航运业的景气度。
油运、干散货景气兑现
航运业公司集体业绩“飘红”印证了上半年行业高景气。从已披露情况看，油运和国际干散货成为本轮航运业绩增长最为明确的两条主线。其中，油轮市场的变化尤其突出。
上半年地缘局势扰动频繁，部分传统航线通行受限，船舶绕航、等待时间延长，推动市场可用运力收紧。运价上涨的关键已经不只是船队名义规模，而是能够及时投入市场的“有效运力”减少。对于拥有大型油轮船队、全球运营网络和较强调度能力的企业而言，运价弹性得以更快转化为利润。
这一点从招商轮船业绩表现上得到印证。华创证券研报表示，受风险溢价和运力区域性错配影响，二季度部分油轮航线运价一度升至历史高位。该机构预计，招商轮船二季度油轮板块利润贡献环比增长约50%，成为公司业绩增长的主要来源。“本轮业绩高增核心源于油运、干散货两大核心主业双线爆发，集装箱、滚装等业务同步回暖，形成多点增收格局。”招商轮船有关人士告诉记者，报告期内国际油轮运输市场运价处于高位，部分航线即期运费率达到历史峰值，而公司旗下VLCC超大型油轮船队规模居全球前列，且船龄结构相对年轻，具有一定运营成本优势。同时，公司二季度针对海峡航道阶段性变化调整了航线安排，使得单季利润贡献环比较一季度增长约50%。
干散货市场则受益于货运需求改善和供给增长受限。
铁矿石、铝土矿、煤炭及粮食运输需求轮番发力，叠加航道拥堵、船舶航速下降等因素，进一步消耗了市场有效运力。海通发展等以超灵便型散货船为主的企业，由此表现出较强的业绩弹性。
据华创证券测算，2026年、2027年全球散货船运力增速分别约为3.8%和4.2%，相对有限的供给增量，加上西芒杜铁矿等长距离货源逐步释放，有望继续增加吨海里需求。
枢纽港吞吐量稳步提升
交通运输部发布的数据显示，2026年1至5月，全国港口累计完成货物吞吐量75.08亿吨，同比增长2.2%。其中，外贸货物吞吐量23.63亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量1.5亿标准箱，同比增长6.3%。同期，我国货物贸易进出口总值达到20.68万亿元，同比增长15.3%。其中，出口增长11.8%，进口增长20.5%。
有研究人士表示，外贸货物和集装箱吞吐量增速均高于港口货物吞吐量整体增速，显示上半年港口增长更多由外贸和集装箱业务拉动。这一特点也体现在A股港口公司的经营数据中。
7月7日，上港集团发布6月经营数据并预计，2026年上半年累计完成母港集装箱吞吐量2873.7万标准箱，同比增长6.2%；完成母港货物吞吐量3.05亿吨，同比增长2.7%。其中，6月9日，上海港昼夜集装箱吞吐量达到18.73万标准箱，单工班作业量达到6.81万标准箱，两项数据均刷新历史纪录。
同时，宁波港、广州港也均实现了主业经营数据的稳步增长。宁波港预计，上半年完成集装箱吞吐量2769.1万标准箱，同比增长8.7%；广州港预计，上半年完成集装箱吞吐量1389.1万标准箱，同比增长3.6%；完成货物吞吐量2.94亿吨，同比增长2.5%。“可以确定的是，在外部环境复杂、货物流向持续调整的背景下，船队调度、航线网络、货源组织和港口作业效率的重要性正在进一步上升。”展望下半年，分析人士表示，在供给约束与智慧转型的双重支撑下，港航业景气度中枢有望维持高位，防御性与成长性的价值将进一步凸显。
