□李文昕
2月28日以来，美以伊战事导致全球最重要的能源咽喉要道——霍尔木兹海峡运输受阻，占全球运输量五分之一的石油产品、占全球贸易量20%的液化天然气（LNG）运输陷入停滞。市场分析人士认为，油气市场高度全球化背景下，欧洲能源市场将遭遇连锁冲击，特别是天然气市场或面临中期趋紧压力，但仍需关注冲突持续时间判断影响规模。
地缘局势致油气价格两级反转
受中东局势影响，原油价格3月9日大幅上涨，自2022年以来首次突破每桶100美元的心理关口，当日价格一度超过每桶119美元。3月初的时候，油价还在70美元附近波动，短短一周时间，油价涨幅接近70%，这种行情前所未有。即使是2022年3月初，俄乌冲突爆发导致油价飙升至每桶130.50美元时，也未引发如此剧烈的价格波动。
不过，市场情绪在3月9日晚间出现明显变化。在接受哥伦比亚广播公司 （CBS）采访时，美国总统特朗普出人意料地表示，美以与伊朗的战争已接近尾声，美国还将“解除一些与石油相关的制裁”，以降低油价。此番言论发出后，市场风向迅速逆转。
美国B.Riley财富管理公司的首席市场策略师阿特·霍根对法国媒体表示，美国总统的这番言论“彻底改变了游戏规则”。他表示，特朗普政府“已经到了既要考虑战争成本，又要考虑市场影响的地步”。澳大利亚经纪公司Pepperstone的分析师克里斯·韦斯顿表示，3月9日的七国集团（G7）财长会议引起了广泛关注，加之特朗普随后关于预期战争结束的言论，“足以提振人们对供应和物流正常化的希望”。
然而，也有分析指出，尽管市场情绪有所缓解，但如果军事行动实际持续，油价还可能迅速反弹。“显然，特朗普关于战争可能很快结束的评论已经安抚了市场。虽然之前油价对上行出现了过度反应，但我们认为今日对下行的反应同样过度。”星展银行能源部门负责人苏夫罗·萨卡尔表示。他补充说，目前市场对布伦特原油在这一价位上的风险估计不足。
作为全球最大石油出口商之一的沙特阿美公司表示，如果战争持续扰乱霍尔木兹海峡航运，全球油市将面临“灾难性后果”。摩根大通在一份报告中指出：“鉴于未来两周可能损失高达1200万桶／日的原油供应，除非霍尔木兹海峡的通行安全得到保障，否则政策措施对油价的影响可能有限。”荷兰国际集团（ING）分析师也表示，市场需要看到霍尔木兹海峡的石油运输恢复，才能维持油价下跌趋势。
欧洲能源市场将面临中期压力
欧洲智库布鲁盖尔研究所（Bruegel）最新分析指出，此次美以伊战事若较为短暂，将主要带来地缘政治风险溢价，但若持续数周则可能消耗库存、限制物流并收紧全球油气供需平衡，从而对价格产生更大影响。
对于中东局势对全球和欧洲石油市场走势的影响，目前有不少分析师预计较为乐观。牛津经济研究院能源预测主管布里奇特·佩恩表示：“石油市场有能力应对来自伊朗的影响。市场供应充足，伊朗不太可能造成既严重又长期的供应中断，因此全面的石油危机不太可能发生。”她还指出：“关键风险在于贸易运输中断而非生产中断：沙特和阿联酋的备用产能可以弥补伊朗产量的损失，但替代运输路线最多只能重新输送霍尔木兹海峡正常流量的约三分之一。”
不过，也有专家提出相反意见。法国经济研究机构Rexecode经济学家安东尼·莫莱-拉维达利表示，“即使局势迅速缓和，我们也不应指望油价会像上涨时那样迅速回落。油价不太可能恢复到冲突前的水平。而且，油价上涨会转嫁到生产成本上，进而推高售价。这将对利润率造成负面冲击，进而影响企业投资和家庭购买力。”
布鲁盖尔研究所分析指出，由于石油和液化天然气市场高度全球化，尽管欧洲对海湾石油和液化天然气的依赖程度远低于亚太地区，但并非完全不受影响。“欧洲最脆弱的环节是液化天然气（LNG），如果经由霍尔木兹海峡的液化天然气运输持续受到限制，全球现货供应将立即趋紧，欧洲将被迫与亚洲买家在现货市场争夺灵活货物——这种情况在2021年至2023年的能源危机期间就曾出现过，”该分析指出，这一风险在当前背景下更加突出，因为欧洲天然气库存明显低于过去几年。“2026年2月底，欧洲天然气库存为460亿立方米（bcm），而2025年和2024年分别为600亿立方米和770亿立方米。”
投行高盛日前在一篇分析中表示，通过霍尔木兹海峡的液化天然气供应如果中断一个月，则欧洲的天然气价格将上涨130%，达到每兆瓦时73欧元。法国石油与新能源研究院的专家也表示，如果供应中断超过两个月，天然气价格可能超过每兆瓦时100欧元，“接近2022年俄乌冲突期间的价格水平”。
此外，还应看到，中东局势导致的大宗商品价格变动，将对宏观经济产生影响，挫伤投资和贸易信心。法国外贸银行经济学家阿德里安·卡马特表示，布伦特原油价格每上涨10欧元，就将导致法国通胀率上升0.4个百分点，其中直接影响为0.25个百分点，中间消费将额外推高通胀率0.15个百分点。丹麦航运公司Norden的首席执行官扬·林德博表示：“我们看到客户开始谨慎观望。他们可能不会像平时那样大量采购原材料，而是选择等待局势的发展。”
