□田鹏
3月29日，《中国独角兽企业发展报告（2026）》在全球独角兽企业大会上发布。数据显示，2025年，中国独角兽企业达416家，总估值约1.6万亿美元。近三年来，中国独角兽企业在数量、总估值和平均估值上均呈现稳步向好态势——数量增长12.7%，总估值提升14.6%，平均估值也创下三年新高。
在笔者看来，在全球科技创新进入密集活跃期的大背景下，中国独角兽企业之所以展现出强劲的发展韧性与活力，关键在于三大良性循环正在加速形成。三者相互支撑，共同构筑起中国独角兽企业持续成长的坚实基础。
第一重循环，是“研发投入—技术突破—迭代优化”的内生闭环，解决的是“自身如何变强”的问题。企业通过持续加大研发投入，集中力量攻克核心技术难题，实现突破后，将技术成果转化为产品，再根据市场反馈不断优化产品与技术，进而带动新一轮研发投入，形成自我驱动的迭代循环。
这种内生循环，使企业不断夯实技术根基，提升核心竞争力。
第二重循环，是“耐心资本—科技研发—产业化落地”的协同闭环，解决的是“有钱如何发展”的问题。耐心资本精准对接硬科技企业的研发需求，提供长期资金支持；企业利用资金实现技术突破，推动技术成果产业化落地，形成规模化收益；产业化成功后又吸引更多耐心资本进入，实现资本与科技的双向赋能。
近年来，我国资本市场改革持续深化，为硬科技独角兽企业开辟了高效的退出通道，让耐心资本既能“投得进”，也能“退得出”，进一步激发了资本投向硬科技的积极性。
第三重循环，是“政策引导—市场支撑—生态优化”的联动闭环，解决的是“环境如何优化发展”的问题。国家政策明确发展方向，提供支持，引导产业生态优化；优化后的生态吸引企业、资本和人才集聚，激活市场需求与应用场景；市场的商业化变现反哺企业研发，进一步强化政策落地效能，形成全方位的支撑体系。
与此同时，中国拥有全球最完整的制造业体系和超大规模消费市场，为硬科技成果转化提供了丰富的应用场景。
当前，全球科技竞争进入深水区，新质生产力加速培育，中国独角兽企业正站在新的发展机遇期。未来，只要持续强化三大良性循环，推动技术创新再突破、资本生态再完善、政策市场再协同，中国独角兽企业必将在全球创新赛道上走得更稳、更远。
